Che cosa sono i Piani individuali di risparmio
I piani individuali di risparmio a lungo termine (PIR) sono una forma di investimento finanziario istituita nel 2017 per stimolare i risparmiatori a destinare ad impieghi finanziari l’enorme liquidità che giace sui conti correnti bancari in forma improduttiva.
Non si tratta quindi di nuovi titoli o di nuovi strumenti, ma di un modo di entrare nel mondo dei titoli quotati in maniera simile a quella già esistente da tempo nel settore del “risparmio gestito” (gestioni individuali, fondi comuni, ETF).
I PIR hanno avuto un forte successo al momento del loro lancio, soprattutto per la forte agevolazione fiscale prevista dalla legge istitutiva (vedi il paragrafo successivo), ma da circa un anno stanno conoscendo una crisi, evidenziata da un esodo di capitali che supera largamente le nuove sottoscrizioni. Effetto, molto probabilmente, di disinvestimenti effettuati dai primi sottoscrittori che, avendo ottenuto ottimi risultati nei primi cinque anni, hanno ritenuto opportuno monetizzare gli utili che, fra l’altro, sono esenti da ogni tipo di imposta (come illustrato nel paragrafo dedicato agli aspetti fiscali).
Come aprire un PIR
I Piani possono essere attivati solo presso una banca, aprendo un dossier titoli a parte, appositamente denominato “Deposito PIR”.
All’interno si possono collocare esclusivamente strumenti che rispettano le norme di composizione dei portafogli; fino a pochi mesi fa erano solo fondi comuni, ma ora sono apparsi anche ETF speciali.
La sottoscrizione è riservata a persone fisiche, ed ognuno può essere intestatario di un solo PIR (non è consentito aprirne in più banche); inoltre è vietata la cointestazione. Per patrimoni di proprietà di coniugi o parenti, è necessario quindi aprire un deposito per ogni componente il nucleo familiare.
Sono fissati limiti massimi di investimento, pari a 40.000 euro annui, con una vita massima di cinque anni; ogni sottoscrittore quindi potrà sottoscrivere al massimo 200.000 euro.
Il portafoglio dei fondi PIR
Poiché la finalità dei piani è quella di avvicinare i risparmiatori all’investimento, la legge ha fissato parametri stringenti per la composizione del portafoglio.
E’ previsto infatti che:
- almeno il 70% del piano sia investito in strumenti finanziari emessi da società italiane (o europee con stabile organizzazione in Italia);
- di questo 70% almeno il 30% deve essere investito in società non incluse nell’indice azionario della Borsa principale e il 5% in società non incluse nell’indice FTSE Mid Cap (o equivalente).
- su una singola società emittente, inoltre, non può essere investito più del 10% del PIR.
E’ chiaro che la legge ha voluto costruire uno strumento che offra il massimo della diversificazione al fine di contenere il rischio insito in un investimento che è prevalentemente azionario.
Significativo, nell’ottica dello stimolo alle piccole e medie impresa, il peso riservato ad aziende non inserite nell’indice principale, che devono rappresentare al meno il 21% del patrimonio totale.
Le agevolazioni a favore dei sottoscrittori
Il progetto PIR, studiato per stimolare gli investimenti nell’economia italiana, è stato accompagnato da agevolazioni fiscali per assicurarne il successo.
E’ previsto infatti che i sottoscrittori non paghino l’imposta sul capital gain (attualmente pari al 26%, con riduzione al 12,5% per la sola parte eventualmente investita in titoli di Stato o di organismo sovranazionali) purché la posizione sia mantenuta per almeno cinque anni (la durata è calcolata per ogni tranche versata). Peraltro l’investimento non è vincolato, ma liquidabile in qualunque momento, con l’unica avvertenza che il disinvestimento effettuato prima dei cinque anni comporta il pagamento del capital gain.
Inoltre il PIR è esente interamente dall’imposta di successione, unico caso nella legislazione fiscale italiana (esenzione finora prevista esclusivamente per i BTP e simili).
A chi interessano i PIR
I PIR sono utili per i risparmiatori che intendono investire a lungo termine su titoli di aziende italiane ottenendo un’agevolazione fiscale unica. Data la struttura, possono essere considerati strumenti a rischio medio, grazie alla forte diversificazione del portafoglio ed alla componente dei titoli di Stato (30% del totale).
Ma sono anche utili per le imprese italiane (soprattutto quelle medio-piccole) perché garantiscono un ampliamento del mercato dei loro titoli che, senza l’intervento dei PIR, correrebbero il rischio di generare transazioni ridotte, fatto che ne limita l’appeal.
Non bisogna per contro sottovalutare che, a fronte di rendimenti tendenzialmente interessati grazie all’esenzione fiscale, i costi medi sono piuttosto alti (le commissioni di sottoscrizione e di gestione sono tra le più care nel comparto del risparmio gestito).
Però il lancio degli ETF “formato PIR” apre nuove interessanti opportunità riducendo del 70-80% i costi e rendendo il prodotto accettabile ed interessante.
Gianluigi De Marchi
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